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—— 國內(nèi)IDC同行關(guān)注度轉(zhuǎn)移到海外

國內(nèi)IDC同行在供過于求，IDC產(chǎn)能過剩的大環(huán)境下瘋狂內(nèi)卷。筆者近期也和一些IDC公司資深人士進(jìn)行探討，目前國內(nèi)IDC行業(yè)處于供過于求下，多少有點谷賤傷農(nóng)。更簡單一些說，盡管國內(nèi)利率走低，但I(xiàn)DC價格已經(jīng)變得沒有多少利潤可言，疊加用戶需求不振，處于平緩下降/行業(yè)規(guī)模在萎縮的情況（整體市場規(guī)模下降，收入/利潤率下降）。

或者大家用另外一個角度分析，過去一些較健康租賃價格的時候，這些數(shù)據(jù)中心近1-2年隨著租約到期，最終客戶不斷騰挪到其他更廉價數(shù)據(jù)中心，當(dāng)然這個也和用戶整合數(shù)據(jù)中心資源有關(guān)。但總體而言，互聯(lián)網(wǎng)和金融型客戶的有效IT 容量（MW）計算并沒有增長多少，但租金單價下降很快（近3年的IDC價格出現(xiàn)腰斬甚至股斬），導(dǎo)致 MW容量 x 租賃單價 呈下降趨勢，筆者認(rèn)為主要市場的數(shù)據(jù)中心租賃市場的業(yè)務(wù)空間其實在下降。

于是乎，這個大環(huán)境下，國內(nèi)主流第三方IDC投資變得很謹(jǐn)慎，投資決策要經(jīng)過起碼的三重保障（保底收益 + 保底承諾容量 + 保底租約年限），否則要么降低自身成本減肥增瘦，要么躺平不動。對應(yīng)這三重保障考慮下，國內(nèi)目前數(shù)據(jù)中心行業(yè)問題還是在于低價，低利潤，低品質(zhì)，低信用，低資產(chǎn)流動性……這些因素，導(dǎo)致在客戶面前，只要大量供過于求的局面沒有改善，總會有一些公司用低價換取訂單。改變客戶采購評選策略，是非常難的事。除非客戶指定使用某新技術(shù)或要求，并且支付合理的價格，否則大多數(shù)新技術(shù)價值，會被大環(huán)境吞沒。道理很簡單，大家都在追求Capex為優(yōu)先指標(biāo)，創(chuàng)新的產(chǎn)品/服務(wù)，必然有特殊價值或者有一定風(fēng)險，這些決策需要靈活采購流程支持，同時有一定溢價才能形成正循環(huán)。

連IDC公司都不怎么賺錢，做產(chǎn)品和技術(shù)公司，從價值鏈角度分析，要掙更多利潤，要么從IDC公司里面摳出來，要么從客戶口袋摳出來，但下游價格已經(jīng)鎖死了利潤空間，上游做技術(shù)和設(shè)備的毛利率也是相對透明，下游不行，上游市場競爭環(huán)境也很惡劣，很難有超額利潤的空間，很多做設(shè)備制造的公司實際上日子過得非常難，很多都在虧損……

自身有實力的公司，會提前布局海外，并調(diào)整公司治理結(jié)構(gòu)，管理方式，業(yè)務(wù)方式等來迎合更多海外市場需求。例如萬國數(shù)據(jù)，近2年不斷減少國內(nèi)投資，并增加海外投資金額，海外投資未來會高于國內(nèi)投資。

國內(nèi)IDC同行在供過于求，IDC產(chǎn)能過剩的大環(huán)境下瘋狂內(nèi)卷。筆者近期也和一些IDC公司資深人士進(jìn)行探討，目前國內(nèi)IDC行業(yè)處于供過于求下，多少有點谷賤傷農(nóng)。更簡單一些說，盡管國內(nèi)利率走低，但I(xiàn)DC價格已經(jīng)變得沒有多少利潤可言，疊加用戶需求不振，處于平緩下降/行業(yè)規(guī)模在萎縮的情況（整體市場規(guī)模下降，收入/利潤率下降）。

或者大家用另外一個角度分析，過去一些較健康租賃價格的時候，這些數(shù)據(jù)中心近1-2年隨著租約到期，最終客戶不斷騰挪到其他更廉價數(shù)據(jù)中心，當(dāng)然這個也和用戶整合數(shù)據(jù)中心資源有關(guān)。但總體而言，互聯(lián)網(wǎng)和金融型客戶的有效IT 容量（MW）計算并沒有增長多少，但租金單價下降很快（近3年的IDC價格出現(xiàn)腰斬甚至股斬），導(dǎo)致 MW容量 x 租賃單價 呈下降趨勢，筆者認(rèn)為主要市場的數(shù)據(jù)中心租賃市場的業(yè)務(wù)空間其實在下降。

于是乎，這個大環(huán)境下，國內(nèi)主流第三方IDC投資變得很謹(jǐn)慎，投資決策要經(jīng)過起碼的三重保障（保底收益 + 保底承諾容量 + 保底租約年限），否則要么降低自身成本減肥增瘦，要么躺平不動。對應(yīng)這三重保障考慮下，國內(nèi)目前數(shù)據(jù)中心行業(yè)問題還是在于低價，低利潤，低品質(zhì)，低信用，低資產(chǎn)流動性……這些因素，導(dǎo)致在客戶面前，只要大量供過于求的局面沒有改善，總會有一些公司用低價換取訂單。改變客戶采購評選策略，是非常難的事。除非客戶指定使用某新技術(shù)或要求，并且支付合理的價格，否則大多數(shù)新技術(shù)價值，會被大環(huán)境吞沒。道理很簡單，大家都在追求Capex為優(yōu)先指標(biāo)，創(chuàng)新的產(chǎn)品/服務(wù)，必然有特殊價值或者有一定風(fēng)險，這些決策需要靈活采購流程支持，同時有一定溢價才能形成正循環(huán)。

連IDC公司都不怎么賺錢，做產(chǎn)品和技術(shù)公司，從價值鏈角度分析，要掙更多利潤，要么從IDC公司里面摳出來，要么從客戶口袋摳出來，但下游價格已經(jīng)鎖死了利潤空間，上游做技術(shù)和設(shè)備的毛利率也是相對透明，下游不行，上游市場競爭環(huán)境也很惡劣，很難有超額利潤的空間，很多做設(shè)備制造的公司實際上日子過得非常難，很多都在虧損……

自身有實力的公司，會提前布局海外，并調(diào)整公司治理結(jié)構(gòu)，管理方式，業(yè)務(wù)方式等來迎合更多海外市場需求。例如萬國數(shù)據(jù)，近2年不斷減少國內(nèi)投資，并增加海外投資金額，海外投資未來會高于國內(nèi)投資。

國內(nèi)IDC同行在供過于求，IDC產(chǎn)能過剩的大環(huán)境下瘋狂內(nèi)卷。筆者近期也和一些IDC公司資深人士進(jìn)行探討，目前國內(nèi)IDC行業(yè)處于供過于求下，多少有點谷賤傷農(nóng)。更簡單一些說，盡管國內(nèi)利率走低，但I(xiàn)DC價格已經(jīng)變得沒有多少利潤可言，疊加用戶需求不振，處于平緩下降/行業(yè)規(guī)模在萎縮的情況（整體市場規(guī)模下降，收入/利潤率下降）。

或者大家用另外一個角度分析，過去一些較健康租賃價格的時候，這些數(shù)據(jù)中心近1-2年隨著租約到期，最終客戶不斷騰挪到其他更廉價數(shù)據(jù)中心，當(dāng)然這個也和用戶整合數(shù)據(jù)中心資源有關(guān)。但總體而言，互聯(lián)網(wǎng)和金融型客戶的有效IT 容量（MW）計算并沒有增長多少，但租金單價下降很快（近3年的IDC價格出現(xiàn)腰斬甚至股斬），導(dǎo)致 MW容量 x 租賃單價 呈下降趨勢，筆者認(rèn)為主要市場的數(shù)據(jù)中心租賃市場的業(yè)務(wù)空間其實在下降。

于是乎，這個大環(huán)境下，國內(nèi)主流第三方IDC投資變得很謹(jǐn)慎，投資決策要經(jīng)過起碼的三重保障（保底收益 + 保底承諾容量 + 保底租約年限），否則要么降低自身成本減肥增瘦，要么躺平不動。對應(yīng)這三重保障考慮下，國內(nèi)目前數(shù)據(jù)中心行業(yè)問題還是在于低價，低利潤，低品質(zhì)，低信用，低資產(chǎn)流動性……這些因素，導(dǎo)致在客戶面前，只要大量供過于求的局面沒有改善，總會有一些公司用低價換取訂單。改變客戶采購評選策略，是非常難的事。除非客戶指定使用某新技術(shù)或要求，并且支付合理的價格，否則大多數(shù)新技術(shù)價值，會被大環(huán)境吞沒。道理很簡單，大家都在追求Capex為優(yōu)先指標(biāo)，創(chuàng)新的產(chǎn)品/服務(wù)，必然有特殊價值或者有一定風(fēng)險，這些決策需要靈活采購流程支持，同時有一定溢價才能形成正循環(huán)。

連IDC公司都不怎么賺錢，做產(chǎn)品和技術(shù)公司，從價值鏈角度分析，要掙更多利潤，要么從IDC公司里面摳出來，要么從客戶口袋摳出來，但下游價格已經(jīng)鎖死了利潤空間，上游做技術(shù)和設(shè)備的毛利率也是相對透明，下游不行，上游市場競爭環(huán)境也很惡劣，很難有超額利潤的空間，很多做設(shè)備制造的公司實際上日子過得非常難，很多都在虧損……

自身有實力的公司，會提前布局海外，并調(diào)整公司治理結(jié)構(gòu)，管理方式，業(yè)務(wù)方式等來迎合更多海外市場需求。例如萬國數(shù)據(jù)，近2年不斷減少國內(nèi)投資，并增加海外投資金額，海外投資未來會高于國內(nèi)投資。

來源：GDS 2024Q1季報

雖然海外業(yè)務(wù)增長潛力和市場健康度更高，但中國數(shù)據(jù)中心公司進(jìn)軍海外需要面臨更多復(fù)雜的挑戰(zhàn)，筆者在此列舉一些主要問題，拋磚引玉：

挑戰(zhàn)①：不同的融資環(huán)境和要求

這兩年美元資本從國內(nèi)撤離，而國內(nèi)IDC其實缺乏流動性（很難上市和REITS），以前靠一級市場并購，但現(xiàn)在一級市場的買方背后的資本都不愿意投資，好些公司流動現(xiàn)金流或去債務(wù)杠桿情況下，過往并購標(biāo)的有時候可以有資源型并購為目的，現(xiàn)在變成有經(jīng)營現(xiàn)金流估值模式下并購為主。

而國內(nèi)建設(shè)IDC方式，通常會利用總包墊資，設(shè)備供應(yīng)商墊資方式，在有客戶后再進(jìn)行銀行融資的方式。而國內(nèi)銀行融資利率都在下降（經(jīng)濟(jì)壓力實在大），而國外融資環(huán)境其實很難，特別是美元利息高企的情況下。簡單來說，如果買美債啥都不干，都有5%以上收益，那么IDC的投資回報要求就肯定要比這個基準(zhǔn)更高，這也導(dǎo)致了海外的債務(wù)融資成本比國內(nèi)高一截。同時海外融資往往會考慮項目融資，靠供應(yīng)鏈墊資很難走通，項目融資方式需要更多收入保底（客戶合約）。這就要求海外更復(fù)雜的融資環(huán)境下，還要確保能拿到客戶訂單，提升融資信用。

當(dāng)然，拋開債務(wù)融資，還可以做股權(quán)融資，但海外融資就面臨資本結(jié)構(gòu)問題，需要評估如何選擇不同的投資者，兼顧海外業(yè)務(wù)便利性和合規(guī)性。國內(nèi)在海外業(yè)務(wù)做得比較成熟的公司，都逐漸改變股權(quán)結(jié)構(gòu)適應(yīng)海外業(yè)務(wù)變化，并且可以把國內(nèi)和海外業(yè)務(wù)分別融資，例如萬國數(shù)據(jù)最近財報披露的GDS-H和GDS-i 架構(gòu)，就是為了更好開展海外業(yè)務(wù)而設(shè)立。

來源：GDS 2024Q1季報

挑戰(zhàn)②：不同客戶對IDC解決方案要求

海外數(shù)據(jù)中心，可以有各種不同產(chǎn)品和業(yè)務(wù)模式，對應(yīng)匹配還有組織架構(gòu)。筆者和好些國內(nèi)IDC公司交流，其實對不同業(yè)務(wù)模式怎樣做，對應(yīng)技術(shù)方案到客戶溝通，理解客戶需求層面，對比海外公司差距蠻大……

國內(nèi)所謂零售和批發(fā)，海外有更多Solution/product形態(tài)，要理解這些不同做法背后技術(shù)，商務(wù)合約，客戶邏輯，財務(wù)分析，交付方式需要很多know-how，筆者在之前公眾號文章有所解釋，讀者可以回顧以前文章。

DC公司產(chǎn)品，或者說解決方案，一般分為不同交付層面。主要：Powered Shell，即Shell-ready + Power；Data hall ready，即海外典型交付界面；Rack ready，即國內(nèi)典型的包干到機(jī)架交付；

挑戰(zhàn)③：電力市場理解

海外數(shù)據(jù)中心，如果用國內(nèi)包電包租，很容易因為電力市場波動性太大中招……但是海外電力市場，在相關(guān)電力容量申請時候，需要了解當(dāng)?shù)仉娏φ撸⊿ustainability相關(guān)情況，每個國家都和國內(nèi)多少有差異。而且海外申請用電，牽涉到電力供應(yīng)協(xié)議里面的保底容量部分，也就是Demand Charge里面，如果需求不達(dá)標(biāo)會支付違約金，這是國內(nèi)基本沒有的情況。

Hyperscale項目的最大前期風(fēng)險和門檻，未必是土地和網(wǎng)絡(luò)，恰恰是電力和能源。

想象一下，現(xiàn)在大客戶希望選擇的場地已經(jīng)不是10~20MW規(guī)模，起碼100MW起步的話，變電站就是一個必選項。而變電站就需要前期投入成本，即使沒有客戶，同時海外電力政策要求用戶承諾供電使用容量（負(fù)載），否則就有罰金……這些條件都使IDC生意變得更加苛刻，

---- > 沒客戶 = 無負(fù)荷，有可能賠錢給電力公司;

---- > 為了快速增加客戶負(fù)載，就要求很強Sales能力，交付能力等……獲客和交付能力就是瓶頸，而客戶又希望看到變電站才會考慮租用……

除此之外，美國好些客戶對Sustainability還有更多要求，如果要做美國公司，除了熟悉歐美數(shù)據(jù)中心市場外，還需要契合一些美國用戶對Sustainability要求，這些都是挑戰(zhàn)，當(dāng)然也可以做成價值。

挑戰(zhàn)④：工程交付能力和產(chǎn)品技術(shù)合規(guī)性

海外客戶，還有相對成熟國家，租約里面對交付都有明確規(guī)定，而且有相應(yīng)的違約罰則。國內(nèi)很多時候交付質(zhì)量可以采取后補的情況，但海外好些客戶對測試驗收有較高要求，并且和RFS深度關(guān)聯(lián)，過度承諾交付時間出現(xiàn)交付質(zhì)量問題，同樣未必能夠滿足測試驗收要求，一樣會變成延遲交付違約。或者快速交付過程中，一些客戶還要求有EHS報告，國內(nèi)一些工程交付管理上不足，未必滿足EHS要求，最后也會導(dǎo)致晚交付……

海外項目，面臨著本地化設(shè)計顧問，交付管理，施工方的情況。使用的一些產(chǎn)品，都要滿足設(shè)計和交付需求。欠缺國際化能力的公司，往往沒有必要的英語文檔，這會導(dǎo)致當(dāng)?shù)卦O(shè)計顧問不理解產(chǎn)品，或者安裝商安裝錯誤等一大堆問題。特別是，一些海外少用的技術(shù)/產(chǎn)品，這些對于海外工程設(shè)計到交付層面都是陌生的產(chǎn)品，使用時候要謹(jǐn)慎。一些國家，例如日本，一些本地很少用的品牌，或者產(chǎn)品技術(shù)，還會拒絕安裝。

國內(nèi)公司習(xí)慣國內(nèi)環(huán)境，對海外技術(shù)合規(guī)性其實了解不深，國內(nèi)設(shè)計院對海外安規(guī)也未必多了解。要獲得這種know-how，穩(wěn)妥方法當(dāng)然是依賴海外設(shè)計顧問，還有增加各種產(chǎn)品選型和spec層面review，shop drawing審查等……

確保交付的產(chǎn)品，工程等符合質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和交付時間，是一個復(fù)雜的過程。筆者發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)一些電氣產(chǎn)品，其實只有3C認(rèn)證，沒有CE/UL認(rèn)證，合規(guī)性要求在數(shù)據(jù)中心獨立第三方驗收，安全性年度審查，還有后續(xù)運營出現(xiàn)問題，都會帶來隱患。

簡單一些講，如果IDC開發(fā)商用了不滿足客戶，當(dāng)?shù)匕惨?guī)產(chǎn)品，客戶是可以拒絕驗收。當(dāng)然，有些IDC公司把末端白地板的設(shè)備，例如機(jī)架PDU等放入客戶界面，那么客戶給出的Spec，就要注明電氣安規(guī)要求，否則出現(xiàn)SLA問題，IDC公司完全可以把部分責(zé)任歸咎于客戶選用了不合規(guī)產(chǎn)品導(dǎo)致，這在SLA出現(xiàn)問題后的爭議處理上，變得更加復(fù)雜。

總而言之，國內(nèi)和海外產(chǎn)品認(rèn)證條件，安規(guī)和海外不一樣，具體購買前一定要確保認(rèn)證滿足當(dāng)?shù)匾蟆９P者曾經(jīng)遇到一個海外案例，工業(yè)連接器使用某品牌，該品牌產(chǎn)品沒有獲得CE認(rèn)證，然后帶有該工業(yè)連接器產(chǎn)品需要拆除，重新更換，IDC公司為了趕交付期，不得不重新下單一批滿足安規(guī)產(chǎn)品并且空運，這是個深刻的教訓(xùn)……

挑戰(zhàn)⑤：政治與法律環(huán)境

中國數(shù)據(jù)中心公司在海外擴(kuò)張時面臨的法律合規(guī)挑戰(zhàn)包括數(shù)據(jù)保護(hù)法規(guī)、隱私法以及網(wǎng)絡(luò)安全法律等。例如，在歐洲，通用數(shù)據(jù)保護(hù)條例（GDPR）要求企業(yè)必須保護(hù)用戶的個人數(shù)據(jù)，并對數(shù)據(jù)泄露負(fù)有嚴(yán)格的責(zé)任。海外很多業(yè)務(wù)，無論采購產(chǎn)品，服務(wù)，工程，還是形成收入，首先要有本地注冊實體，也會納入當(dāng)?shù)卣餍畔到y(tǒng)。如果牽涉數(shù)據(jù)中心重資產(chǎn)開發(fā)，一定要滿足開發(fā)/投資資質(zhì)合法性為前提，合規(guī)運營不但是本地合規(guī)，在當(dāng)前復(fù)雜的政治環(huán)境下，也要滿足目標(biāo)客戶的合規(guī)性要求（例如資本結(jié)構(gòu)和來源多樣性）。不遵守這些規(guī)定可能導(dǎo)致高額罰款，這對中國公司來說是一個重大的財務(wù)和聲譽風(fēng)險。

另外，國內(nèi)數(shù)據(jù)中心合約有很多中國特色文檔結(jié)構(gòu)和條款，這些條款在海外未必適用。同時海外的當(dāng)?shù)胤审w系一般為英美的基本法系，且法律文件往往是英文。很多合約文檔都需要遵從當(dāng)?shù)胤审w系，生搬硬套國內(nèi)合同條款一不小心后續(xù)出現(xiàn)合約糾紛處理起來更吃力不討好。

中美貿(mào)易戰(zhàn)期間，一些中國科技公司在美國市場的業(yè)務(wù)受到了限制，這直接影響了它們在全球數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的擴(kuò)張計劃。此外，不同國家對于外國直接投資（FDI）的政策也在不斷變化，這要求中國企業(yè)必須持續(xù)關(guān)注并適應(yīng)這些變化，以避免潛在的政治風(fēng)險。

挑戰(zhàn)⑥：語言差異、商業(yè)習(xí)慣、價值觀念以及工作方式

海外運營，難免出現(xiàn)公司以中國人和華人為主，出發(fā)點當(dāng)然是語言文化同宗同源，有更多價值觀和文化認(rèn)同。但隨著要接觸更多歐美客戶，就需要克服跨文化交流的障礙，中國數(shù)據(jù)中心公司在海外本土化將會面臨不斷融入海外工作方式和習(xí)慣。例如：

人才本土化：招聘當(dāng)?shù)貑T工，尤其是具有跨國公司工作經(jīng)驗的人才；

管理本土化：建立符合當(dāng)?shù)匚幕蜕虡I(yè)習(xí)慣的管理團(tuán)隊和流程；

新加坡已經(jīng)在逐步推行（非強制）的4天工作制，國外對雇員要求和保護(hù)，更多公眾假期（通常有15~20天）。跨國運營需要建立靈活的組織結(jié)構(gòu)和流程，誠然中國本土有供應(yīng)鏈優(yōu)勢，但具體落地層面需要更多人才和組織能力進(jìn)行機(jī)制匹配。如果把海外業(yè)務(wù)拓展想象成一個創(chuàng)業(yè)的過程，首當(dāng)其沖是組建一個靠譜的，經(jīng)驗豐富的海外業(yè)務(wù)端到端運營團(tuán)隊。相當(dāng)于建立早期創(chuàng)始人團(tuán)隊，其實是很高門檻，這些人才都要花費不少錢，這需要資本，資源還有團(tuán)隊愿景等構(gòu)建才行。

挑戰(zhàn)⑦：客戶AI技術(shù)方案需求

現(xiàn)在海外算力需求非常強勁，很大程度也是國內(nèi)公司合規(guī)性以及中美貿(mào)易戰(zhàn)對GPU算力芯片出口管制，在國內(nèi)買不到英偉達(dá)的GPU。而且英偉達(dá)在生態(tài)環(huán)境中不斷拓展，變成NCP作為簽約方和技術(shù)選址方，整個IDC技術(shù)方案就變成要滿足NCP（AI-Ready），北美和歐洲數(shù)據(jù)中心，好些客戶已經(jīng)在討論60~80kW 機(jī)架供電和制冷需求。筆者預(yù)判亞太市場進(jìn)入這種高密度應(yīng)用也就12~18個月，但I(xiàn)DC開發(fā)周期也是18個月附近，那么IDC是否會有更多技術(shù)適配性風(fēng)險，這都是要重新思考的問題。

現(xiàn)在海外除了討論液冷，高密PDU和母線等都會成為客戶關(guān)注焦點。例如Vertiv 不惜花費巨資收購E&I，其背后也是看到高密配電的解決方案增長需求和潛力。國內(nèi)很多技術(shù)路線和方案的爭論，將會在這波AI高密度算力下出現(xiàn)更清晰的方向，大家拭目以待。